Еще один квартал с выдающимся ростом доходов

На днях стартовал сезон отчетов о доходах за третий квартал, который также обещает быть весьма удивительным, судя по цифрам роста доходов. Такой рост доходов обеспечит сильную поддержку фондовой бирже как минимум до конца года.

Общие прогнозы

Текущие прогнозы таковы – в третьем квартале рост операционного дохода по S&P500 составит 14% по сравнению с прошлым годом. Это будет уже тринадцатый (!) квартал подряд, в котором рост дохода выражается двузначным числом, и судя по всему, этот квартал не станет последним, так как рост дохода в четвертой четверти составит 11%. Как мы уже говорили в предыдущей статье, есть два определяющих фактора, которые характеризуют ценность акций: это рост доходов и процентные ставки. Текущий рост доходов опережает на 8.1% предыдущий год, и составляет рост S&P500 на 12.9% за эти двенадцать месяцев. Процентные ставки немного выросли, но дальнейший рост маловероятен.

Положение в секторах экономики

Рост доходов был распределен по секторам неравномерно. Основная часть прибыли была получена благодаря энергетическому сектору. Но и другие сектора показывали выдающиеся результаты. Выделился среди других финансовый сектор, промышленный сектор также показал сильный рост доходов. Потребительский сектор был немного задет отчетами автомобильных компаний, но тем не менее все равно показал устойчивый рост. В будущем рост доходов в энергетическом секторе пойдет на спад, и цифра прироста S&P500 спадет с двузначной до однозначной, но даже при таком уровне роста в 2007 году фондовая биржа будет развиваться на устойчивой опоре.

Голубые фишки

Если рассмотреть отчеты о доходах некоторых компаний с большой капитализацией, мы четко увидим отмеченную выше тенденцию. Ради примера мы приведем некоторые отчеты о доходах с прогнозируемым изменением дохода на акцию:

Alcoa 67.5%
Genentech 42.4%
Gannett 1.8%
YUM!Brands 5.6%
CostCo 9.1%
General Electric  11.4%

Не удивительно, что компании Alcoa и Genentech ожидают очень сильный рост доходов, в то время как медиа-компания Gannett, фактически, борется за выживание. Потребительские брэнды сообщают о среднем росте, а рост доходов General Electric выражается двузначным числом. Эти репрезентативные числа вполне отражают общую тенденцию. Ниже приведен список крупных компаний с прогнозом дохода на текущий квартал, разделенный по секторам. В нем отчетливо виден разброс чисел роста доходов.

Financials:
Bank of America - 11.5%, Citigroup - 3.0%, Wachovia - 9.2%, JP Morgan Chase - 14.7%
Drugs:
Merck - 24.6%, Pfizer - 11.8%
Energy:
Exxon Mobil - 20.5%, Chevron - 16.5%
Consumer:
Wal-Mart - 7.0%, Procter & Gamble - 1.3%, Altria - 2.9%
Technology:
Microsoft - 0.0%, Intel - 50.0%, Cisco - 16.0%, Google - 58.9%

В целом, мы видим хороший рост доходов, сила сосредоточена в энергетическом и финансовом секторах. Основной тренд сохраняется.

Итоги

Сильный рост доходов – это определяющий фактор, на котором основывается устойчивый рост фондовой биржи последние несколько лет. И в четвертом квартале изменений не произойдет.

Еще сохраняется шанс, что поступающие предупреждения от компаний о снижении прогнозируемых доходов немного понизят показатель прибыли за квартал, но более вероятный сценарий – этот квартал станет четырнадцатым по счету с ростом доходов, выражающимся двузначным числом. Замедление экономического роста, происходящее в данный момент, приведет к более медленному росту в 2007 году. Пока, однако, рост доходов выглядит впечатляюще.

www.interstock.ru